就萬達商管一股東醞釀108億轉讓部分股權的是個啥！

發布時間：2022-05-15 09:26:45 來源：網絡瀏覽：次

萬達商管一股東醞釀10.8億轉讓部分股權

財聯社獨家取得的1份萬達商管股權轉讓方案（下稱轉讓方案）顯示，萬達商管股東之1的謙翌德閏股權投資基金公司，近日計劃以10.8億元轉讓萬達商管不超過1800萬股股權，每股估值為60元。

謙翌德閏投資擬轉讓標的為上海嘉沂企業管理合伙企業，上海嘉沂在2016年以45.37元每股取得大連萬達商管老股1800萬股。

轉讓與萬達商管的對賭協議無關。謙翌德閏投資1位內部人士向表示，主要是由于有好項目要投資。但會看價格，不公道的話不會轉讓萬達股分，由于自有資金又不急。

投資收益偏低

據財聯社了解，謙翌德閏投資于2016年通過老股轉讓方式持有萬達商管總計2700萬股。

為了提高整體投資回報率，謙翌德閏投資意欲轉讓不超過1400萬股萬達商管股權，在受讓方意愿強烈且出價公道的情況下，最多不超過1800萬股。上述轉讓方案稱。

轉讓方案還顯示，謙翌德閏投資近期取得較多具有成長潛力的股權投資項目，可以獲得較高回報。而萬達商管屬于穩健型投資項目，預期在A股上市后市盈率為20⑶0倍左右，投資回報率為1⑶.5倍；而同期謙翌德閏投資的精銳教育項目，2018年9月便可退出，當前投資回報率高達4倍。

可以說是這家股東對萬達商管的回報率不太滿意，所以有計劃退出這筆投資轉向其它標的，以獲得更高的投資收益。從萬達商管的回報率限量的噱頭將人們此前的好奇進1步放大來看，穩健型投資者會比較滿意，但頭部機構有好項目就會覺得略低。 1位熟習萬達的機構人士向財聯社分并推拿腋下淋巴結析。

據了解，上海嘉沂于2016年12月以45.37元每股取得大連萬達商管老股1800萬股。在本次轉讓計劃中，謙翌德閏投資預計萬達商管2018年度的每股收益為6.0元，按10倍市盈率為每股60元，因此，上海嘉沂具有的萬達商管股權總值為10.8億元。

上述謙翌德閏投資內部人士表示，萬達商業是1家優良公司，商業地產也是轉型方向，在政府嚴控房價的情況下，萬達相對其他地產公司更加穩健。

值得關注的是，轉讓協議也提示了相干風險：萬達商管未能依照預期上市，若萬達商管房地產業務剝離不及預期，未能3年內實現A股上市，且由于其他斟酌未去海外上市，則LP投資者僅能取得6%每一年的固定回報（扣除管理費后）。另外，若萬達商管事跡不達預期，在守舊估計下，萬達商管僅能在2019年取得1倍回報。

不過在財聯社電報發布相干消息后，謙翌德閏投資方面回應稱，之前公司內部討論時，出售（萬達相干股分）是1個會議提案，但斟酌到市場環境和萬達本身的優勢，終究沒有通過這個提案。

與萬達上市對賭協議無關

財聯社獨家電報發布后，有媒體報導稱，謙翌德閏轉讓股分是由于萬達商管回A對賭協議大限將至，意欲尋求接盤方。

對此，謙翌德閏投資內部人士告知財聯社，轉讓事宜與萬達上市的對賭協議無關，由于對賭協議已由騰訊、蘇寧等接盤。

2014年12月23日萬達商業在香港聯交所上市（股票代碼）。2016年9月27日，萬達商業自香港聯交所退市，并于2018年2月更名為大連萬達商業管理團體股分有限公司。

從港股退市時，萬達團體董事長王健林簽訂了1份對賭協議。萬達團體約定萬達商業要在2018年8月31日前登陸A股市場，若未能實現這1目標將以每一年12%的單利向A類投資人回購全部股權，以每一年10%的單利向B類投資人回購全部股權。

2018年1月騰訊聯合蘇寧、京東、融創投資340億元人民幣，收購了萬達商管約14%的股分，每股作價53.65元。在萬達引入新的戰略投資者購買了退市股分后，就不存在對賭協議了。 1位接近萬達的人士表示。

依照當初的要約安排，萬達商業H股私有化的全部股分約為14.39%。而在騰訊等機構入股后，其投資將完全為對賭協議買單。依照當時的公告，萬達商業H股要約總本錢為344.5億元，這與騰訊等機構增資的范圍相當。

根據蘇寧云商、融創等公司購買萬達商管股分的公告，蘇寧云商等將首先購買萬達商業H股退市時引入的退市投資人擬出售的其所持有的萬達商業股分（下稱退市股分 )，在購買退市股分以外仍有剩余的，則公司應與萬達團體簽署股分轉讓協議，并將剩余的投資款全部用于購買萬達團體轉讓的持有萬達商業部份股分。

在上述交易中，萬達商業和萬達團體許諾，將盡最大努力，在2023年10月31日之前今早完成萬達商業的合格上市。另外，萬達商業逐日推送童裝行業最新動態、大事件、研究新文章等信息不可以更改其主營業務，2019年租金凈收益要到達190億元，如果低于這個數據，投資方有權要求萬達給予現金補償。另外，投資方在2021年12月31日或萬達商業合格上市前，投資方購買的股分不得向關聯方以外的任何第3方轉讓。

萬達團體方面曾表示，引入騰訊、蘇寧等合作是長時間戰略投資，其實不是5年上市對賭協議，只不過是簽訂了各方努力實現萬達商管上市的目標時間而已。即便5年萬達商管沒法上市，也不存在任何回購條款，此次合作協議和香港H股退市的協議性質完全不同。

另外，財聯社還得悉，2017年萬達商管投資損失高達72.78億元，與2016年獲益23.44億元構成較大差異。造成高額損失的主因是處置長時間股權投資產生損失87.03億元。2017年萬達商管持有待售資產計提資產減值損失14.28億元，遠高于2016年的3.08億元，損失主要由于萬達向融創中國、廣州富力、天津引領轉讓文化旅游項目公司股權和酒店資產權益，截至2017年底還沒有完成股權交割等。

鑒于萬達商管重回正軌，其資產減值損失與投資收益部份將于2018年回歸正常水平。上述轉讓方案稱。

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