海寧皮城7.4億資產(chǎn)收購時(shí)尚小鎮(zhèn)，巨額資金缺口何解？
核心提要：?幾天前，海寧皮城擬發(fā)行股票購買關(guān)聯(lián)資產(chǎn)時(shí)尚小鎮(zhèn)被否，它反手就來個現(xiàn)金收購，這宗霸王硬上弓的資產(chǎn)收購，實(shí)質(zhì)是完成對關(guān)聯(lián)資產(chǎn)100%控股。
幾天前，海寧皮城擬發(fā)行股票購買關(guān)聯(lián)資產(chǎn)時(shí)尚小鎮(zhèn)被否，它反手就來個現(xiàn)金收購，這宗霸王硬上弓的資產(chǎn)收購，實(shí)質(zhì)是完成對關(guān)聯(lián)資產(chǎn)100%控股。
公司董秘孫宇民對外稱這是為了增厚公司事跡。事實(shí)上，時(shí)尚小鎮(zhèn)去年?duì)I收才140萬元，且5個項(xiàng)目多停留在圖紙上，短時(shí)間內(nèi)能否提振公司事跡還是未知數(shù)。
上市公司這么急的完成收購，是不是另有隱情？要知道，海寧皮城的現(xiàn)金流早已捉襟見肘，此番繞開監(jiān)管層啟動現(xiàn)金收購，構(gòu)成巨額資金缺口，公司是不是會在不久重啟增發(fā)或配股輸血？
7.4億元收購 紙上項(xiàng)目 時(shí)尚小鎮(zhèn)公司由海寧皮城（）在2016年出資設(shè)立，海寧皮城持股30%。
斑馬消費(fèi)發(fā)現(xiàn)，時(shí)尚小鎮(zhèn)的運(yùn)營模式與海寧皮城旗下專業(yè)市場差不多，主要以租售和租賃相結(jié)合，也就是既租商鋪也賣商鋪。
這宗從控股股東海寧資產(chǎn)經(jīng)營公司收購70%股權(quán)的交易完成后，時(shí)尚小鎮(zhèn)將成為上市公司海寧皮城的全資子公司。
根據(jù)海寧皮城此前表露的信息顯示，時(shí)尚小鎮(zhèn)主要資產(chǎn)為土地和建安本錢。
土地資產(chǎn)主要是在2016年10月取得的兩宗土地，土地經(jīng)營年限至2056年和2057年，去年某評估機(jī)構(gòu)對其評估為4.44億元，當(dāng)時(shí)截至評估基準(zhǔn)日已超過1年，與賬面價(jià)值3.93億元增值12.84%；建安本錢評估值為4.94億元，與賬面價(jià)值4.90億元增值0.76%。
自2016年8月注冊設(shè)立以來，時(shí)尚小鎮(zhèn)基本沒有商業(yè)動作，至2017年底，時(shí)尚小鎮(zhèn)總資產(chǎn)為15.43億元，凈資產(chǎn)10億元，負(fù)債5.38億元，當(dāng)年?duì)I收僅140萬元。
斑馬消費(fèi)注意到，時(shí)尚小鎮(zhèn)的項(xiàng)目處于建設(shè)期，截至目前，時(shí)尚小鎮(zhèn)旗下項(xiàng)目 設(shè)計(jì)師創(chuàng)業(yè)夢工廠場、杭海城際鐵路地下空間開發(fā)、4季時(shí)裝館、時(shí)尚創(chuàng)業(yè)園和GH天橋項(xiàng)目多處于計(jì)劃或開工階段。
這宗收購也就相當(dāng)于紙上收購，上月末，定增收購方案被證監(jiān)會否決，否則的緣由或是觸及虛假陳說。
新的資產(chǎn)評估和終究交易價(jià)格目前尚不可知。不過，根據(jù)從今年5月海寧皮城表露的收購方案來看，雙方交易對價(jià)為7.41億元，或不會有太大變化。
為何急于收購？在收購關(guān)聯(lián)資產(chǎn)時(shí)尚小鎮(zhèn)這件事上，海寧皮城表現(xiàn)出來的態(tài)度，既著急又強(qiáng)勢。
在此之前，海寧皮城使出 鐵腕 ，將此宗資產(chǎn)收購的主要障礙建信資本、嘉興轉(zhuǎn)型基金和海寧轉(zhuǎn)型基金掃清。這3家基金是海寧皮城在2016年10月通過增資引入時(shí)尚小鎮(zhèn)的，當(dāng)時(shí)，這3家基金合計(jì)認(rèn)搭配粗曠風(fēng)格的牛崽褲和毛衣繳7億元，合計(jì)持有70%股分。
彼時(shí)，建信資本、嘉興轉(zhuǎn)型基金和海寧轉(zhuǎn)型基金對時(shí)尚小鎮(zhèn)公司的投資為財(cái)務(wù)投資，每一年獲得固定收益，投資期限為5年，到期后海寧皮城回購股分。
但是，1年后的2017年10月，經(jīng)海寧皮城提請，熒光色與藍(lán)色互補(bǔ)色應(yīng)用海寧當(dāng)?shù)卣{(diào)和海寧皮城控股股東海寧資產(chǎn)經(jīng)營公司，以7.07億元收購了3家基金所持時(shí)尚小鎮(zhèn)70%股權(quán)。
隨后，海寧皮城在今年1月初表露，擬以發(fā)行股票收購海寧資產(chǎn)經(jīng)營公司持有時(shí)尚小鎮(zhèn)持有70%股權(quán)。
公司為什么 多此1舉 曲線收購時(shí)尚小鎮(zhèn)？
海寧皮城公然表露了兩點(diǎn)：1是，3家基金以獲得固定回報(bào)為目的，獲得上市公司股票意愿不強(qiáng)；2是，這些基金繼續(xù)持股將制約皮革城整體經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)劑，影響后續(xù)項(xiàng)目推動，給升級特點(diǎn)小鎮(zhèn)創(chuàng)建帶來1定限制。
不料，時(shí)隔半年后，定增方案在今年7月末被監(jiān)管層否決，公司馬上出臺現(xiàn)金收購的方案。
即使如此，既然收購換了1個方式依然一望無際的蒼茫沙漠閃著萬點(diǎn)光亮繼續(xù)，此前證監(jiān)會提出的16大疑問仍然存在，市場的質(zhì)疑依然值得關(guān)注。
海寧皮城之所以急于收購時(shí)尚小鎮(zhèn)，1方面是為了突破本身事跡瓶頸，另外一方面也是為時(shí)尚小鎮(zhèn)后續(xù)巨額支出尋求穩(wěn)定資金支持。
巨額資金缺口怎樣填？如果要完成上述股權(quán)收購，海寧皮城預(yù)計(jì)最少耗資7.41億元，這對公司的現(xiàn)金流會是極大考驗(yàn)。
斑馬消費(fèi)注意到，今年第1季度末，海寧皮城的賬面活動資產(chǎn)20.64億元，活動負(fù)債則為23.87億元，短時(shí)間內(nèi)公司尚存3.23億元的資金缺口。
關(guān)鍵是，在去除1季度末6.53億元的存貨后，實(shí)際活動資產(chǎn)只有14.11億元，這中間有9個億的償債缺口，相當(dāng)于去年公司全年?duì)I收的1半。
另外，海寧皮城最近幾年的事跡也不容樂觀。2017年?duì)I業(yè)收入和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別實(shí)現(xiàn)18.86億元和3.00億元，同比上年分別降落13.62%和45.44%。
今年第1季度，海寧皮城實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.05億元，歸屬于上市公司股東凈利潤1.16億元。
況且在1季度末，公司賬面資金唯一5.74億元，1下子要拿出7個多億完成收購，對海寧皮城的資金來講無疑是1個考驗(yàn)。
目前，時(shí)尚小鎮(zhèn)發(fā)展暫停留在紙面上，依照計(jì)劃，5個項(xiàng)目未來累計(jì)投入將達(dá)19.21億元。
海寧皮城此前也表露過收購?fù)瓿珊蟮娜谫Y意圖，將通過自有資金、債權(quán)融資及股權(quán)融資等多種融資方式支持時(shí)尚小鎮(zhèn)的建設(shè)，行將通過公道籌劃融資方式，滿足時(shí)尚小鎮(zhèn)建設(shè)資金充裕的同時(shí)保證熱烈慶祝Rlosa路莎女裝中山3鄉(xiāng)順昌百貨專柜6月5日隆重開業(yè)!在這端五佳節(jié)期間上市公司財(cái)務(wù)穩(wěn)定。
這是不是是意味著在不久的將來，海寧皮城會重啟增發(fā)或配股來對上市公司輸血？
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楊大筠
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