1月份李寧線下銷售或增長10% 運動產品需求上升驅動業績向好！

《中國服飾》2月10日專稿：來自德意志銀行的研究報告顯示，中國運動服裝在農歷新年銷售穩健，預計運動品牌李寧在2017年月份的同店銷售都會溫和增長，但增幅就會較上季為慢，主要受到去年12月推廣產生的同系競爭影響，不過估計2016年四季度的強勁增長，可以延續至2017年，預計李寧線下商店1月份同店銷售增長約10%。

此間在采訪中了解到，業內認為，隨著李寧集團在管理、運營和產品供應方面持續進行內部改善，加上運動服裝需求可持續增長，李寧最壞的情況已經過去，預計未來凈利潤將繼續增長。

招商證券分析師麥耀銓表示，李寧是中國領先的運動服裝品牌之一，由于其內部成本控制以及過去幾年的戰略調整終于取得成果，預計2016年盈利會出現好轉，鑒于基數較低，復合年增長率達到87%，遠高于行業平均的12%。

麥耀銓分析，就歷史數據來看，2008至2011年戰略欠佳和管理不善導致李寧在2011至2014年成為表現最差的運動服品牌，盈利下降最多，市場份額損失最大。更準確地說，集團因為試圖擴展到一線城市而放棄低端城市的大眾市場，導致成本控制不佳和產品質量較差，平均售價卻較高。不過，年運動服裝市場崩潰，李寧進行了重大調整，如改善成本管理（產品采購和運營費用）和產品質量，降低價格范圍。李寧像安踏、特步和361度等同業，把焦點重新投放于二級或更低城市的大眾市場。由于李寧的經常性凈利潤率低于同業3％，而行業平均水平約為17％，預計李寧的經常性凈利潤率將從2016年的3％大幅上升至2018年的9％，因此其經常性利潤增長將因運營去杠桿化而勝過同業。

麥耀銓表示，目前，國際品牌和國內品牌一般保持在非常分離的市場中，國際品牌目標定位為主要位于一二線城市的高端市場，而國內品牌占據了大眾市場，主要目標瞄準二線和低線城市。如果未來國際品牌決定通過引進低價產品擴張至低線城市，這可能會增加競爭并對國內品牌造成壓力。不過目前尚未看到這種競爭的跡象，分析來看，由于成本結構的差異，國際品牌引入低價產品以匹敵國內品牌仍然無利可圖。

而就李寧而言，麥耀銓認為，其業績剛剛達到拐點，其較低的經常性凈利潤率意味著李寧集團的凈利潤對收入和成本的細小變動高度敏感，這也意味著業績結果相比預測而言可能容易在大大低于預期或大大超預期之間波動，而對于李寧集團即將發布的2016年財報，可能會存在有更大機會高于市場預期。初步預計，2016年李寧經常性凈利潤將達到2.51億元人民幣，而2015年則虧損4300萬元人民幣。由于收入同比增長13%，加上李寧的產品組合/科技以及內部效率持續提高，預計毛利率同比增長1.7個百分點至4取得了許多千禧1代的青睞6.7%可以說是完完全全為城市環境中的生活與運動開發和運營利潤率同比增長4.2%個百分點至6獨特的搭配.4%，推動2016年的業績增長。

麥耀銓談到，年，中國運動服裝市場預計每年增長幅度將達到%，特別是隨著中產階級增長和收入提升，中國人越發注重改變生活方式和健康意識，業務增長主要受到政府政策和消費者對運動服裝產品需求上升所驅動。加上市場持續整合，相信如同李寧這樣的領先運動服零售商，將是這長期催化劑的主要受益者。